进口全面亏损 白糖期价持续偏弱震荡

；也：申银万国 作者：申银万国期货

研报记事

行业信息：

1、美国疾病控制与预防中心(USDA)于当地时长11月底22日披露的《棉花：同类产品和商业贸易》中假设，泰国2022/23榨季棉花年产量将更高34.3万吨，降到1050万吨。此外，美国疾病控制与预防中心（USDA）还假设泰国2022/23榨季的棉花用量将随着预期的经济复苏而增长。由于棉花储备更高，美国疾病控制与预防中心（USDA）原订泰国2022/23榨季的棉花出口商业贸易将更高。

2、美国疾病控制与预防中心(USDA)于当地时长11月底22日披露的《棉花：同类产品和商业贸易》中表示，受甘蔗年产量上升的严重影响，原订2022/23榨季不丹棉花年产量将上升3%，至3580万吨。此外，美国疾病控制与预防中心(USDA)还假设2022/23榨季不丹棉花用量将保持一致基本，棉花出口商业贸易将上升20%。

3、美国疾病控制与预防中心(USDA)于当地时长11月底22日披露的《棉花：同类产品和商业贸易》中假设，2022/23榨季厄瓜多尔棉花年产量将更高260万吨，降到3810万吨，因为稳固天气带来了更高的甘蔗年产量。美国疾病控制与预防中心(USDA)原订2022/23榨季厄瓜多尔的制糖比与上榨季相比保持一致基本，为45%。美国疾病控制与预防中心(USDA)原订2022/23榨季厄瓜多尔的棉花用量保持一致基本，而棉花出口商业贸易原订将随着储备的更高而更高。据美国疾病控制与预防中心(USDA)预估，随着年产量的更高，厄瓜多尔棉花的期末存量将更高一倍。

评论及策略：

ICE原糖涨幅0.73%，收19.42；郑糖跌0.96%，收5574。欧美白糖衍生品柳州5590元/吨，重庆5585元/吨。目前亚太地区糖市停滞关注厄瓜多尔中南部收榨延迟；同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、从新榨季棉花年产量和早先欧美防疫政府变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率不稳定性、厄瓜多尔雷亚尔汇率不稳定性也将对糖价转化成严重影响。而从新榨季欧美制糖成本更高和预期进一步减产利多糖价。

策略上，由于进口进一步亏损，初期SR301可以星期五Lua后买进，同时注意短期疫情管控政府对广西开榨的严重影响。

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