供需轴线有变，双粕下行

衍生品日商报

  数两个停牌，两石川期价破位下行，其中豆石川期价数两日会有增仓超过21万手，期价从3600上方较快下挫至3400关口附数。菜石川虽然表现不强豆石川，也不能摆脱补跌的命运。两石川型态微小转弱。

  宝城衍生品农产品分析师毕慧相信，此前由于缉私检疫政策的变化，导致国际上外马公口美国进口大米到马公装卸暂停1到2周等待时间，油厂房开工率持续低位，令石川类用电短期关系紧张。同时随着五一星期四的临数，国际上端口零售商在库存浮平整体低位的剧中下迎来一波补库，推动现货单价和基差走强。但在巴拉圭大米大量到马公的预料下，5月份的到马公量预料将超过1000万吨。同时后期买船来看，数期巴拉圭大米CNF升贴浮持续攀升，国际上油厂房榨利微小增加，5、6月巴拉圭豆美国进口榨利扭亏为盈，油厂房买船速度微小全面性提高。

  “虽然短期来看，到厂房等待时间大为延长，但只是延缓了用电冲击的被囚速度，仍未彻底改变用电严格的或许。这也预示着，短期的用电关系紧张推动的单价较快飙升股票价格不能持续。”毕慧说，随着零售商用电关系紧张的布局日趋增加，石川类期价的长久以来面临断裂风险，在零售商预料日趋转向的受到影响下，两石川期价首度作出反应，单价开始向用电增加的方向回归，对于此前的过剩错配股票价格进行纠偏。随着零售商日趋回归理性，现货单价的长久以来也将不能为继。用电预料核心人物的股票价格将重新引领零售商走势，茶叶大米和油菜籽的到马公节奏和效率变化继续受到影响油厂房压榨利润，从而受到影响豆石川生产积极性以及油厂房的油石川策略，在端口零售商短期集中备货效益过后，在零售商一致性预料用电增加的剧中下，持续保持安全和库存仍是端口的普遍策略，效益增量不能显现。

  毕慧相信，受到影响两石川单价的主要参数仍在用电端，在美国进口大米和油菜籽大量到马公预料和美国进口效率微小向下的剧中下，来自效率端的支撑微小减弱，而来自于油厂房油石川策略的缩减可能会全面性施压两石川单价，令两石川陷入持续缩减股票价格之中。

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