开源证券：给予国轩高科买入评分

2022-05-03开源证券低价股份有限母公司刘强对国轩高科进行数据分析并披露了数据分析份文件《母公司讯息新增份文件：卖家内部结构小规模构建，看好母公司收益率小规模上扬》，本份文件对国轩高科给出出售下调，现阶段股价为26.8元。

国轩高科(002074)

2021 年月份盈余破百亿，贴现急遽回暖

母公司 2021 年母公司盈余 103.56 亿元，同比 54.01%；扣非归母折合-3.42 亿元。2021Q4 盈余 46.31 亿元，大约占到月份总收入的 45%，扣非归母折合-1.69 亿元，经营性贴现净额高达 9.93 亿。 2022 年 Q1 盈余 39.16 亿元，同比+203.14%，小规模高增，扣非归母折合 978.87 万元。 2021 年毛利率 18.61%， 2021Q4 和 2022Q1 毛利率共五 18.98%和 14.48%。 基于对铁矿石价格的判断， 我们相应 2022/2023 年营业收入预报并新增 2024 年营业收入预报，预估母公司 2022-2024 年归母折合润有望高大幅提高5.50（-2.90） /12.37（+1.38） /17.76 亿元， EPS 共五 0.33/0.74/1.07 元/股，现阶段股价并不相同市盈率共五 81.2/36.1/25.1 倍。 2 季度随着母公司产品涨价在图表末端进一步体现叠加铁矿石价格下移，预估毛利率有望上扬， 延续“出售”下调。

动合力电池月份产值销量急遽下降，剩余有限义务 2022 年 Q1 至 Q2 收益

母公司新建上汽通用五菱、两湖、奇瑞、零跑等车企的一炮而红车型，在 A00 细分新建低价站稳第一北京队，获益于微型电动车低价需求源源不绝，母公司动合力电池产销量及装机量赢取急遽提升。 2021 年月份母公司动合力蓄电池需求量近 16GWh，营业额大约15GWh+，既有下降近一倍。母公司 2021 年年末蓄电池剩余量大约 4-5GWh，铁矿石+产成品剩余相比较有限，缓解 2022 年 Q1 至 Q2 铁矿石积压对成本末端的阻碍。

积极开发新文化界卖家，卖家内部结构急遽构建

积极开发新国内卖家： （1）与美国母公司 Rivian 签订 6 年 200GWh 磷酸铁锂电池的长时间战略性协议，预估 2022 月初开始批量供应。（2）与受众共同开发进展顺利，现今母公司已完成三元和磷酸铁锂的规格电芯主要用途，预估 2023 月初或 2024 年初开始供货，为配合此次共同开发顺利开展，母公司也将“6GWh 高比基本要素合力锂电池产业化单项”募投单项变更为“年产值 20GWh 受众规格电芯单项”，并加快单项投资工程。国内卖家新进展： 宿州国轩预估在 2022 年至 2024 年为吉利商用车供应 12.6 万套动合力电池产品（假设 1 套 100 度电并不相同总量超过 12GWh）。 文化界中路车企的长单助合力母公司卖家内部结构小规模构建。

可能会提示： 中游铁矿石价格波动，餐饮业竞争性激化

证券低价之亮数据中心根据近三年披露的研报数据计算，广发证券低价陈子容数据分析员团队对该股数据分析较为深入，近三年预报准确度均值为54.7%，其预报2022年度划入折合润为营业收入8.84亿，根据现价换算的预报PE为38.84。

同类型营业收入预报明细如下：

该股近来90几天后共有4家政府部门给出下调，出售下调4家；从前90几天后政府部门目标均价为68.39。证券低价之亮收购价分析机器显示，国轩高科（002074）好母公司下调为2.5亮，好价格下调为1.5亮，收购价中心等下调为2亮。(下调之内：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上内容由证券低价之亮根据公开讯息整理，如有疑虑问密切联系我们。